上海國際航運研究中心 鄭靜文 陳麗琴

核心摘要

在本報告期（2023年9月21日至10月4日）內，全球集裝箱運輸市場呈現出典型的季節性特征與結構性分化。受主要經濟體進出口貿易活動、傳統旺季尾聲以及運力供給調整等多重因素影響，各主干航線運價表現不一，市場整體處于動態平衡的尋求過程中。

一、 市場總體概覽

全球集裝箱海運貿易量保持溫和增長，但增長勢頭較前期有所放緩。一方面，歐美消費者需求在假日季前保持一定韌性，支撐了跨太平洋和亞歐航線的貨量；另一方面，全球制造業PMI數據徘徊在榮枯線附近，反映出宏觀經濟的復雜性與不確定性。報告期內，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）呈現窄幅震蕩格局，綜合指數較上期微幅下跌0.8%，顯示市場在供需博弈中暫趨平穩。

二、 主要航線市場分析

1. 太平洋航線（美西/美東）：

• 貨量表現： 得益于美國零售商為“黑色星期五”和圣誕節進行的備貨，中國對美出口貨量保持穩定，但同比增速有限。東南亞至美東的貨量相對活躍。

• 運價走勢： 美西航線運價承壓小幅下行，主要因新增運力投放及部分貨主趕在旺季前出貨的窗口期接近尾聲。美東航線運價則相對堅挺，得益于航程較長、運力相對緊張以及巴拿馬運河通行受限帶來的持續性影響。

• 市場動態： 航運聯盟繼續通過空白航班（Blank Sailings）調控美西航線有效運力，以穩定市場供需。巴拿馬運河干旱導致的吃水限制和通行排隊問題，持續影響美東航線的船期可靠性。

1. 亞歐航線：

• 貨量表現： 歐洲市場需求疲軟態勢未根本扭轉，高庫存和通脹壓力持續抑制進口需求。中國至歐洲的貨量基本平穩，缺乏增長亮點。

• 運價走勢： 市場運價在低位徘徊，部分航次為攬貨出現小幅降價競爭。北歐航線運價較上期微跌，地中海航線運價相對穩定。

• 市場動態： 航運公司普遍采取更為激進的運力管控措施，包括合并航次、推遲新船交付或部署在非主流航線上，以應對需求不足的局面。

1. 區域內航線與南北航線：

• 亞洲區域內： 貿易活動保持活躍，特別是東盟國家間的內部貿易以及中國與東盟的貿易往來，支撐了該航線相對穩健的貨量和運價水平。

• 南美、非洲等南北航線： 表現分化。南美東海岸航線因糧食等大宗商品出口旺季帶來一定回程貨量，運價有所支撐。其他部分航線則因經濟波動面臨挑戰。

三、 進出口貿易影響因素聚焦

1. 中國進出口： 中國9月官方制造業PMI重返擴張區間，顯示生產端有所回暖。出口集裝箱運輸需求得以基本盤支撐，但外部訂單的全面復蘇仍需時日。“一帶一路”沿線國家的貿易增長成為亮點，對相關航線形成拉動。
2. 主要目的地市場： 美國經濟數據展現韌性，但消費者信心指數有所波動。歐洲經濟面臨滯脹風險，需求端復蘇乏力。這些終端市場的宏觀經濟狀況直接影響了源頭采購訂單的釋放節奏和規模。

四、 運力供給與成本端觀察

1. 新船交付： 報告期內仍有大量新造集裝箱船交付，全球運力凈增長明顯。如何消化新增運力是航運公司面臨的核心挑戰。大量新船傾向于投入運營效率更高、貨量相對充足的東西干線，加劇了這些航線的競爭壓力。
2. 運營成本： 燃油價格在報告期內高位震蕩，成為航運公司主要的成本壓力來源。部分公司已宣布從10月中旬起征收新一輪的燃油附加費（BAF）。

五、 未來展望與風險提示

展望未來兩周，市場將逐步進入傳統旺季向淡季的過渡階段。

• 短期預測： 國慶長假后，中國出口貨量有望出現一波集中出貨小高峰，對10月中下旬的船期艙位形成支撐，運價可能止跌企穩，甚至部分航線出現小幅反彈。但反彈的持續性和力度將取決于實際貨量的恢復程度。
• 主要風險：

1. 宏觀經濟風險： 全球主要經濟體的高利率環境持續，地緣政治沖突未解，可能進一步抑制全球貿易需求。

1. 運力過剩風險： 新船交付高峰持續，若需求增長不及預期，供需失衡壓力將加劇，對運價構成長期下行壓力。

1. 運營中斷風險： 巴拿馬運河的通行限制、潛在的氣候因素以及各地的勞工談判，都可能對全球供應鏈的穩定性和班輪準班率造成沖擊。

結論： 報告期內，集裝箱運輸市場在進出口貿易的溫和基調下運行，航運公司通過靈活的運力管理策略努力平衡市場。預計未來市場將延續“弱復蘇、強博弈”的特征，運價在成本線附近波動的概率較大，市場參與者需密切關注貨量變化與航司的運力調控動作。